炒股平台杠杆 央行大动作！降息、补水！

日内透支飙升对一些华尔街人士来说是一个令人担忧的信号炒股平台杠杆，因为它反映出类似2019年9月美国融资市场动荡时的局势，只不过今年并没有当时那么极端。

　　人民银行网站消息，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月25日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作，操作利率为1.7%。此外，以利率招标方式开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.3%，较此前下降20个基点。

图：人民银行网站

　　金融支持稳经济进一步加力

　　权威专家介绍，近期，央行货币政策力度明显加大。一方面，充分满足金融机构的资金需求。在惯例每月15日开展一次MLF操作的基础上，7月25日又增加了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布视情况开展临时正、逆回购操作，都表明央行保持流动性合理充裕，巩固经济回升向好的态度坚决。

　　另一方面，继续支持融资成本稳步下降，激发有效需求。近期，公开市场操作利率、LPR、存款利率和MLF利率接连下降，有助于进一步降低实体经济综合融资成本。我国贷款利率已连创历史新低，企业贷款利率进入“3时代”，部分城市房贷利率迎来“2字头”，实际利率随着物价回升也趋于下行。党的二十届三中全会对全面深化改革又作出了系统部署，改革发力、政策合力将持续为经济注入动能。

　　满足金融机构的中长期资金需求

　　接近央行人士表示，此次增加MLF操作满足了金融机构的中长期资金需求。

　　本次MLF操作临近月末，金融机构流动性需求明显增加，货币市场利率有一定上行压力，7月24日银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近，较央行7月22日降息当天高9个和4个基点。同时，Wind数据显示，央行8月15日将有4010亿元MLF到期。

　　部分MLF参与机构的交易员也提到，他们在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量，甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。央行此次MLF操作净投放2000亿元，较好满足了金融机构的流动性需求。

　　与此同时，MLF明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。

　　上述人士表示，本次MLF操作的中标利率为2.3%，较前次下降2个基点，呼应了本月22日央行7天期逆回购降息10个基点，且都是2023年8月以来首次调整。

　　值得注意的是，交易公告中提到MLF操作采用了利率招标方式，即参与机构在投标时可以选择多个利率，最终的中标结果也更能反映资金供需状况。从实际效果看，本次MLF利率适度下行，较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。

　　淡化MLF利率政策色彩

　　本次MLF操作安排在LPR报价后，体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。有关专家分析，央行在25日增加MLF操作，既在意料之外，又在情理之中。此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛表示，要淡化7天期逆回购操作以外其他工具的政策利率色彩。本月在15日MLF利率没动的情况下，22日的贷款市场报价利率（LPR）跟随7天期逆回购利率等幅下行，表明LPR转向更多参考短期政策利率；而此次MLF操作安排在LPR报价后，则进一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明中标利率变动不具有政策信号含义。

　　金融机构需更关注月中流动性情况

　　值得关注的是，MLF操作时点调整的过渡期内，金融机构需更加关注月中流动性情况。

　　专家表示，若未来MLF均延后至每个月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将面临流动性管理的新考验。不过，近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求，增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况，酝酿国债买卖操作等，预计央行还将综合运用上述工具，继续保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

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